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山西三维已成为国内最具有竞争力的BDO企业

发布时间:2019-09-30 07:27:32 阅读: 来源:岩棉条厂家

山西三维已成为国内最具有竞争力的BDO企业

2006年净利润同比增长93.74% 2006年公司实现主营业务收入20.63亿元,同比增长36.84%;主营业务利润4.32亿元,增长47.08%,毛利率20.95%,比去年高近1.5个百分点; 实现净利润1.33亿元,同比大幅增长93.74%;全年实现EPS0.43元/股,略高于我们的预期。收入及净利润同比大幅增长主要是由于公司06年的BDO系列产品产量大幅上升(BDO产能新增)以及聚乙烯醇价格提高,毛利率上升所致(毛利率从8.36%提高到10.59%)。 公司已经成为国内最具竞争力的BDO生产企业 中国BDO的供应缺口仍很大。近年来随着下游PBT树脂、聚氨酯、氨纶、四氢呋喃/PTMEG、GBL等进入快速发展期,BDO需求快速增长。但受国内产能不足的限制,大部分需求依靠进口解决。2005年我国BDO的需求达到14.1万吨,其中进口量达到8.6万吨,进口依存度61%。预计未来几年我国BDO的需求年均增长率在15%左右,2009年BDO需求量将达到25万吨以上,而05年我国BDO的实际产量仅5.5万吨。虽然近年有不少新建或扩产计划,但山西三维具有明显的技术、成本优势。 价涨量升,BDO盈利能力大幅提高。近来由于台湾、中东地区的装置生产出现问题,进口量减少,造成供应紧张,同时因下游产品四氢呋喃等利润率水平较高,厂家销售的BDO较少加剧了市场的紧张情况。BDO市场价节节上升,长三角地区市场价从春节前的20400元/吨提高到23000元/吨。 公司目前已拥有两套合计8万吨以电石乙炔为原料的BDO装置,与国外BASF、DuPont等以石油为原料的生产商相比,具有明显的成本优势。除现有产能之外,公司利用当地丰富煤焦化工资源,7.5万吨/年的顺酐酯化加氢法BDO项目已经作为非定向增发项目获得批准,正处于建设过程中。 项目建成后公司BDO产能将达到15.5万吨,成为仅次于BASF和Lyondell的世界第三大BDO生产企业。公司新产能预计将于07年年底建成,在目前国内供应偏紧且下游需求强劲上涨的背景下,我们对未来BDO的盈利状况仍持乐观态度。 传统业务PVA前景依然光明 PVA是公司的传统业务,不过随着PVA应用领域的不断拓展,整个行业的市场前景依然光明。05年世界PVA的需求总量达到90万吨,而产能主要集中在中国、日本和美国,约占世界总产能的85%-90%。其中中国的PVA生产企业主要采用电石乙炔法,与国外普遍采用的石油乙烯法和天然气乙炔法相比更具成本优势。 目前我国PVA的产能55万吨/年,05年产量48.5万吨。由于PVA生产工艺流程长,生产复杂,投资大,技术与管理难度高,形成一定进入壁垒,因此国内的生产厂家仍是上世纪60、70年代建立的13家企业。 PVA所具有的无毒无害的环保特性,使其呈现出良好的发展前景。涂料和粘合剂是PVA的主要消费领域,约占总消费量的60%-70%。根据预测,今后机你那世界涂料需求将以年均3.2%的速度增长,亚洲和其他新兴市场的增长率则可达5.5%,中国对涂料的需求增长更是达到12%。国内大量基础设施建设为粘合剂市场的发展提供了机遇;纺织行业的扭亏则为PVA打开了浆料市场的空间;而电子、造纸、医药、精细化工行业的稳步发展,进一步推动了PVA需求的上升。 随着需求的上升,PVA的市场持续向好,目前PVA的价格自05年底以来持续上涨,从当时的12600元/吨上涨到了16800元/吨。作为国内PVA龙头生产企业山西三维现有产能10万吨/年,定向增发项目建成后将达到12万吨/年,继续保持行业领先地位,分享行业快速发展的蛋糕。

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